코스피 공포·탐욕 지수 · 2026-10-15

분기말엔 주가가 오른다던데 — 윈도드레싱, 코스피에선?

아니었습니다. 지난 4년 분기말 마지막 거래일 코스피는 평균 -0.461%, 승률 50%였습니다. 전체 거래일 평균(+0.122%)보다 오히려 나빴습니다. 윈도드레싱으로 지수가 밀어올려지는 모습은 보이지 않았습니다.

두 가지로 볼 수 있습니다. 첫째, 윈도드레싱은 개별 종목 단위 현상이라 지수 전체로는 상쇄될 수 있습니다. 둘째, 분기말에는 배당락·선물옵션 만기·리밸런싱 매물 등 하방 요인도 함께 겹칩니다.

솔직히 부족합니다. 분기말은 4년에 16번뿐이라, 큰 하락이 한두 번 끼면 평균이 크게 흔들립니다. 그래서 "분기말이 나쁘다"고 단정하기보다 "분기말이 강하다는 근거는 없었다"가 정확한 결론입니다.

분기말이 되면 기관이 보유 종목을 끌어올려 수익률을 좋게 보이게 한다는 이야기가 있습니다. 이른바 윈도드레싱입니다. 코스피 분기말(3·6·9·12월 마지막 거래일)이 실제로 강했는지 확인했습니다.

분기말 코스피는 강했나요?

아니었습니다. 지난 4년 분기말 마지막 거래일 코스피는 평균 -0.461%, 승률 50%였습니다. 전체 거래일 평균(+0.122%)보다 오히려 나빴습니다. 윈도드레싱으로 지수가 밀어올려지는 모습은 보이지 않았습니다.

두 가지로 볼 수 있습니다. 첫째, 윈도드레싱은 개별 종목 단위 현상이라 지수 전체로는 상쇄될 수 있습니다. 둘째, 분기말에는 배당락·선물옵션 만기·리밸런싱 매물 등 하방 요인도 함께 겹칩니다.

솔직히 부족합니다. 분기말은 4년에 16번뿐이라, 큰 하락이 한두 번 끼면 평균이 크게 흔들립니다. 그래서 "분기말이 나쁘다"고 단정하기보다 "분기말이 강하다는 근거는 없었다"가 정확한 결론입니다.